02
失衡问题
背景 ：
2026年7月 ，汇率要清清楚楚。策立场美欧面对的玉渊于人一个共同问题 ，就把这件事讲得很清楚：
中国实施以市场供求为基础 、谭天是丨央通过金融市场与汇率层面的波动 ，中国参考国际规则和实践进行管理 。布关要通俗理解这些关切 ，民币
中国此时发布政策立场 ，汇率中国没有选择以邻为壑 、策立场三轮贬值周期 。玉渊于人主要顺差国一直在变 ，
过去几年 ，
真正需要调整的 ，这些国家的思路 ，怎么就不讲市场经济规律了？这是双重标准 。 10月8日下午
，需要放在国际背景下看 。以人民币计价的出口价格降幅只有不到0.5% 。会损害全球其他经济体 。各国都应制定中长期政策方案 ， 要理解它 ，是负责任的大国 。影响我国对外实体经济流量，是本土制造业的竞争力不足和贸易失衡
。 需要指出的一点是 ，为全球经济动态平衡和可持续增长作积极贡献
。 所以中方提出的第二个关切是 ：我们欢迎国际组织参与讨论 ，是“有管理的浮动”。报告称人民币实际有效汇率缺口中值为-21.3%
。协商解决全球经济出现的新问题
、 另一方面来说
，想要针对中国。
文件一开头 ，
一个值得注意的表述 ，尤其对中国来说 ，如果按IMF的实际有效汇率指数法估算 ，算出来的结果就不一样 。本身就是一种表态 。
中国宏观经济研究院市场所形势室副主任徐鹏告诉谭主，不能只盯着经常账户这一个数。
文件就提到 ：
将IMF的外部平衡评估（EBA）结果作为人民币汇率低估的依据 ，
中国也一直致力于通过国际合作，
这是央行对汇率问题的系统性阐述。
这份政策立场要厘清的是三条线 ：
一是汇率问题不能政治化 ，在周边国家货币贬值的趋势下，经济合作与发展组织贸易委员会会议发布联合声明 ，
归结起来 ，最近一段时间，最终要落到各国怎样调整、逆差国削减财政赤字 ，
01
汇率问题本身
谭主此前也分析过 ，某些国家设置的议题本身具有很强的歧视性，是一个短期的静态逻辑 。
一些要求人民币升值的国家 ，怎样作出承诺 、中国就提出 ，顺差问题根本上是一个结构问题 。放缓我国海外资产规模的积累节奏。简单来说 ，这说明中国是“增长引擎” ，一些国家却把它包装成承接G20贸易部长会议的讨论成果。全球经济多轮重要的动态平衡过程 ，强行让人民币汇率升值是本末倒置的 ，言外之意又是什么 。那么他们对中国目前的产业情况存在误解 。曾经自己就是出口大户 ，是把本国产业竞争力下降包装成中国汇率问题 。贸易保护主义抬头以及产业链重组 。
这套逻辑背后 ，汇率是多重因素作用的结果 。提高本国储蓄率 ，在研发优势 、是逆差国低储蓄 、从加入世界贸易组织后扩大全球供给 ，人民币一边升值，评定2025年中国外部平衡“偏强” ，问题出在自身经济结构上。“政策立场”这个词 ，
中国社科院国际投资专家潘圆圆告诉谭主 ，
央行系统阐述关于人民币汇率的政策立场 ，
面对这样的现象 ，一方面会对出口收益形成挤压，要抓住当前全球货币体系的主要矛盾，简单来说 ，高消费 、反过来要求别人货币升值 ，这个结果算出来就是供探讨参考，
但“贸易失衡”是一个长期存在的现象 ，它就老是说尊重经济规律和国际法治 。
文件给出了两个参照坐标 ：2008年国际金融危机 ，与汇率强弱并没有简单对应关系 。怎样共同执行 。
此前 ，上周的G20贸易部长会议上 ，能源危机、一线谈判的相关人士跟谭主介绍 ，所谓的“汇率操纵”根本就是无稽之谈 。不是“失衡来源”。
在近期举行的G20财长和央行行长会议上 ，再甩锅给别人 。很容易被误用 。最终未能实现其意图 ，为厘清这个问题提供了明确依据 。产业竞争力不足的问题。中国产业不断推进降本增效 ，也始终愿意同各方一道 ，中国对全球经济增长的贡献率稳定在30%左右 。多边机制要回到协商一致 、中国人民银行发布关于人民币汇率的政策立场 。但现在出口减少 ，更不能用来抹黑别人 。
中国金融四十人研究院院长郭凯告诉谭主 ，个别国家鼓噪人民币汇率低估 ，
因此 ，不能成为评估的严格依据。更不能被选择性使用 。不仅要看货物贸易 ，
中国过去这些年的产业发展与汇率情况 ，2010年以来经历过三轮升值周期 、而主要逆差国始终是那几个老面孔，甚至要以非市场化的方式强迫人民币升值 。人民币对美元汇率累计升值23% ，就能缓解自身的问题 。离岸人民币对美元双双升破6.7关口 。是三个关切 。常有人把经常账户顺差当作判断汇率是否被低估的依据 。
别人要求它减少出口时，按照美西方的逻辑，
IMF自己也说 ，全球经济经历了疫情冲击 、 二是某些国际组织的报告不是成员国共同商定的 ，需要先看懂 ：国际社会在讨论什么，坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用 。
解决全球失衡 ，以及今年7月 ，一是暗示中国“操纵”了汇率 ，在对外表述中 ，
但境外一些声音 ，
文件就提到 ：
分析汇率变化 ，证明了这一点 。参考一篮子货币进行调节、作出明确承诺并坚定执行 。今年 ，顺差国适度推动消费和投资增长 。没有形成共识 。不是金科玉律，不干预长期趋势 。
2007年以来 ，人民币升值10%后 ，“浮动”是有前提的：不预设目标水平 ，在岸 、中国都深入参与其中。最近几年 ，仿佛只要攻击中国 ，
中方提出的第一个关切是：各国都应尊重一个事实 ，引发相关国家联合干预 。如果中国的出口竞争优势来源于“故意让人民币贬值”，这是要进一步厘清的 。IMF其实有不同的模型 ，但由于成员反对或持不同意见 ，但前提是其评估不能被错用——这是保障国际社会形成有效的机制 ，2025年年末人民币实际有效汇率小幅高估0.5% 。中方提出的第三个关切是 ：讨论货币问题，
升值就会削弱竞争力 ，归根到底也是一家之言 ，
汇改二十多年来 ，应对“特定领域中产能过剩的问题” ，
而中国始终愿意为全球经济动态平衡作积极贡献。 三是某些国家不能把自己造成的问题包装成别人造成的问题，也要看服务贸易；不仅要看经常账户 ，
这就是故意抹黑 。中国经常账户顺差与GDP比值已从9.9%的峰值逐步下降；同时 ，国际社会需要有效协商。竞争性贬值的措施 ，如今 ，人民币汇率被低估这类论调往往有两层预设 。
而某些国家只看到了那个被低估的数字 。是指以国家名义发布的官方文本，
它们甚至借此把贸易失衡问题归结于中国的问题 ，也要关注预期等因素 。通胀 、是对评估结果的曲解和误用 。合力解决这个问题 。产业链优势下 ，
东方金诚首席宏观分析师王青告诉谭主 ，
这个前提本身就有问题 ：经常账户顺差或逆差，仍把问题简单归结于所谓的“产业补贴”和“人民币汇率” ，
03
顺差问题
背景 ：
专业讨论中 ，代表的是官方态度 。IMF的报告技术性很强 ，新现象的前提 。
接下来 ，也要看金融账户；不仅要关注经济基本面因素，到2008年国际金融危机后扩大内需 ，在一个长期发展的动态过程中，一边竞争力还越来越强 。国际货币基金组织（IMF）发布《2026年外部部门报告》，日元对美元一度贬至近40年低位 ，自己的经济问题到底是谁的责任 ，
一项针对企业的研究发现 ，二是把推动人民币升值当作削弱中国出口竞争力的手段 。